受益空調(diào)出口復(fù)蘇,鋁制品高速成長
發(fā)布日期：2013-04-22 09:12 瀏覽量：1760
受益空調(diào)出口復(fù)蘇,鋁制品高速成長
制冷管路材料替代發(fā)展趨勢明確。受制于輿論壓力,國內(nèi)空調(diào)廠商鋁配件普及較慢,市場對“鋁代銅”在內(nèi)銷市場的推廣持懷疑態(tài)度。我們認(rèn)為空調(diào)管路“鋁代銅”發(fā)展趨勢明確,鋁在家用空調(diào)領(lǐng)域?qū)︺~材料的替代將大幅提升。“鋁代銅”配件已突破技術(shù)障礙在汽車及商用空調(diào)領(lǐng)域廣泛推廣,顯著的成本節(jié)約及新產(chǎn)品提升能效是鋁配件商業(yè)推廣的核心推動力。
公司作為“鋁代銅”先行者,成長空間廣闊。平均每臺空調(diào)的原材料中用銅管成本約450元,整體制冷管路的鋁材料替代技術(shù)上已實現(xiàn),我們按50%的替代率估算,未來鋁代銅市場容量達(dá)100億元。公司一直在冷管新材料領(lǐng)域積極拓展并超前布局,未來成長空間廣闊。
公司空調(diào)鋁配件專供出口,受益空調(diào)出口市場率先復(fù)蘇。12年10月以來空調(diào)出口市場連續(xù)4月保持增長,回暖信號明確。公司核心鋁制空調(diào)配件產(chǎn)品因國內(nèi)普及較低目前專供出口機型,受益于此,公司2013年鋁制產(chǎn)品增長將好于此前預(yù)期,我們預(yù)計公司13年鋁制品收入增長39%。
上調(diào)投資評級至謹(jǐn)慎推薦,目標(biāo)價9元。公司2012年因政府補貼沒有兌現(xiàn)凈利潤大幅下降,我們看好公司鋁配件2013年的高速增長,鋁代銅符合行業(yè)發(fā)展方向,預(yù)計公司2013-2014年EPS分別為0.34、0.42元(不考慮礦業(yè)投資影響),目標(biāo)價9元,對應(yīng)13年26倍PE。
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